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发布时间: 2019-03-24 13:37:12
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  拯救福特中国:韩恺特将摒弃“一个福特”[]本报记者纪伟北京报道[]导读[]将福特的一大堆问题归结碘♀♀♀♀♀♀〗最后,其实就是产品力的问题♀♀♀♀♀。截至全新一代福克斯发布,斥♀♀♀・安福特已有长达28个月没有全新车型推♀♀〕觥C挥行缕罚是长安福特出现销量连续下♀♀』的重要因素。[]福特汽车在♀♀』的颓势,今年依旧很难扭转。从福特公布的财报看b♀♀‖其销售状况并没有好转的迹象。[]2月♀♀24日,一位福特前高管在接受21世纪报碘♀♀±记者采访时表示:“福特在华的颓殊♀♀∑非常值得探究,一般来♀♀〗玻这与产品布局有着♀♀∶芮械墓叵怠4送猓对于♀♀⌒隆四化’的布局,福特在电动化和自动驾驶方面缺乏♀♀∫桓龀ぴ豆婊,策略摇摆不定,使得外界对福特的感锯♀♀□并不是新技术的引领者,而只是去被动应付而已。”[]殊♀♀〉际上,相比2017年,去年福特糕♀♀↑是曲折的一年。除了财报数据表♀♀∠殖龅摹安业”,在公司层免♀♀℃,本意图寻求改革的高管团队,也异常动荡。20♀♀18年初,两大主要业务版块中美地区的负♀♀≡鹑寺薰诤甑睦胫昂RajNair的下课,似乎也为柒♀♀′全年的走向定下了基调♀♀♀。[]2018年是福特寻求改变♀♀〉囊荒辍N了大力削减成本,福特在中美市场相继推斥♀♀■一系列改革措施,例如建立全国销售服务机构、♀♀」乇毡泵赖慕纬狄滴竦鹊取4送猓♀♀「L鼗瓜M通过缩减至5个平台,来节♀♀∈70亿美元的开发和工程成本,这是福特缩减成扁♀♀【的重要一环。[]福特的目的是为了回光♀♀¢正轨,但事与愿违,面对销♀♀×坎欢舷禄和中美贸易摩擦等多重因素的逾♀♀“响,福特的境遇变得愈加遭♀♀°糕。[]但福特仍不甘于就此沦落,在♀♀♀“新四化”领域展开积极布局,除菱♀♀∷计划推出数十款新能源车型,还与众泰汽车成立新♀♀『献使司,将目标瞄准网约车市场,并♀♀∏一极与自动驾驶公司合作,同时计划投入40亿美元♀♀〈唇ǘ懒⒆庸司,专门负责其自动驾驶汽车业务。[]为了♀♀「好地转型,去年10月,♀♀「L卦宣布一项耗资110亿美元的重组计划。转型♀♀〉耐时也在付出代价,福特计♀♀』在全球范围裁员2.5万人。对此,福特全球运营总测♀♀∶JoeHinrichs表示:“福特此次重组,比在200♀♀8-2009年金融危机期间经历的变革还意♀♀―剧烈和深刻。”[]中国市场在福特的这场变♀♀「镏校扮演十分重要的角色。♀♀〉鼻埃业界最为关注的是刚刚履新不久♀♀〉某掳材担任福特汽车公司集团副总裁♀♀ ⒏L仄车(中国)有限公司总裁兼CEO后,如♀♀『味愿L刂泄进调整。除了福特内部,陈安宁还♀♀∶媪偻獠看蠡肪车奶粽剑褐泄汽车市场进入低速封♀♀、展期,弱势品牌会越来越弱。[]利♀♀∪蟠蠓度下滑[]2月初,福特CEO韩恺特给♀♀「L厝ツ甑谋硐侄ǖ魑平庸,并在致员工的♀♀⌒胖刑岬剑骸安换嵩俳邮2018年‘平♀♀∮埂的业绩。”[]从福特♀♀∑车公司公布财务数据显示,去年福特归属于普♀♀⊥ü啥净利润为36.77亿美元,同比下降51.♀♀63%;营业收入为1603.38亿美元,同比上涨2.27%♀♀♀。[]从地区来看,去年福♀♀√卦诒泵朗迪至76亿美元的税前利肉♀♀◇,比2017年下降了6%。除此之外,福特在欧洲的业务税♀♀∏翱魉3.98亿美元,南美亏损为6.78亿美元,肘♀♀⌒东和非洲亏损为700万美元。在♀♀⊙翘地区(主是要中国b♀♀々,福特全年税前亏损达到了11亿♀♀∶涝。[]单从亏损金额来看,中国地区垛♀♀≡福特冲击较大。据了解,2018♀♀∧辏福特全球销量为573.4万辆,同比下滑8.9%,福题♀♀∝在华的销量更是同比下滑36.9%,为75.2万辆,其中长扳♀♀〔福特销量下滑严重,全拟♀♀£销量37.7万辆,同比大跌54.38%。[]对此,福特解殊♀♀⊥称,由于产品周期的原因,对福特♀♀∑车而言,2018年是极具挑战的一年。当肉♀♀』,除此之外,关税和大宗商品成本上升也是一粹♀♀◇原因,同时因高田安全气囊隐患而召回车辆碘♀♀∧费用达8亿美元左右。[]针对今年的业绩表现,♀♀「L厥紫财务官BobShanks表示,美光♀♀→贸易政策环境的不稳定和英国♀♀♀“脱欧”的不确定性,可能继续影响其2019♀♀∧甑谋硐郑关税还将使公司2019年利润♀♀〖跎7亿美元。[]按照业内遭♀♀・估,如果福特无法在这两♀♀∧昴谧叱龅凸龋那么之氢♀♀“制定的到2020年达到8%的利润率的目标,将很拟♀♀⊙实现。[]陈安宁能否赔♀♀・转局势?[]去年12月10肉♀♀≌,福特方面宣布,福特汽♀♀〕荡笾谢区市场及销售副♀♀∽懿谩⑷国销售服务机构总裁李宏鹏因身体及家外♀♀ˉ原因提出辞呈并获批,由福特汽车中国♀♀∈谐〖跋售副总裁刘曰海代理♀♀∪国销售服务机构总裁一职。[]李宏鹏的离开♀♀∥抟筛福特一记重击。因为在李宏鹏离开肘♀♀‘后,以往的机构规划是否还烩♀♀♂执,还会发生哪些调整等等,一♀♀∠盗形侍獯解。[]一位汽车业内资深人士表示:“福特不♀♀∧苤皇强谕匪狄重视中国市斥♀♀ ,而是需要花费大力气去研究中国市场,吴♀♀★色到能改变局面的人才。”[]实际上,李宏鹏在福题♀♀∝任职的数月中,作为代表外封♀♀〗的他积极与国内经销商沟通,力图让经销商赚钱b♀♀‖因为只有一个健康良好的经销商体系♀♀〔拍馨镏福特做好工作,但急于获得高销量的福特,♀♀∥薹ǜ予李宏鹏充分的信任,在看到销量仍不断下滑的♀♀∏榭鱿拢李宏鹏的离开也就♀♀≡谝饬现中。[]上述业内租♀♀∈深人士表示:“李宏鹏以往工作履历,能很好去♀♀±斫庵型馑方的市场、文化测♀♀☆异,能找到双方的共同诉求,这并不♀♀∪菀住![]此外,福特总部也难辞其咎♀♀♀。“其实,福特在华产品战略和营销策略锈♀♀¤要作出改变。因为中国汽车市场已经进入骡♀♀◎方市场,企业必须由生产推动型转为♀♀⌒枨罄动型,这就需要与中方合作伙伴进协商,并主垛♀♀’去控制经销商的库存量,降低批发量,因为♀♀≈挥姓庋才能更好地控制日后产♀♀∑返耐斗沤谧唷!鄙鲜鲎噬钊耸勘♀♀№示。[]同时,他还提到:♀♀♀“现在最为担忧的是,外♀♀》胶椭蟹揭谎,迫切急于销量的提升。因此,经销赦♀♀√的压力十分大,导致相互打价格战。其实可以参♀♀≌辗崽镉刖销商合作,经销商可以卖一辆赚♀♀∫涣境档那,没有厂家返点。♀♀♀”[]关键问题是产品力的下降[]事♀♀∈瞪希福特在中国太需氢♀♀◇真正的掌舵者了。从2010♀♀∧10月,韩瑞麒接替葛致诺兼♀♀∪胃L刂泄董事长兼CEO开始,萧♀♀〈镂啊⒙蘩裣椋萧达伟、傅礼德、罗冠宏轮番上阵,碘♀♀~都没有取得好的效果♀♀♀。最后,福特不得不找回旧将陈安宁♀♀ []福特对陈安宁寄予厚望。相比罗冠宏,任职福特汽斥♀♀〉集团副总裁、福特汽车中国公司总裁兼♀♀∈紫执官的陈安宁在福特集外♀♀∨内级别更高,直接向吉姆法利汇报。同时,福题♀♀∝把福特中国全面升级成为独立业务单元,并直接向♀♀」司全球总部汇报。[]但陈安宁也面临巨大♀♀〉奶粽健H绾未理福特与三家合作伙伴长安、江铃、众♀♀√┑暮献鞴叵担如何改善福特在华困境以及提高♀♀±润,并保持林肯在华♀♀》⒄箍沙中性,在新兴领域如何与福♀♀√厝球协同发展等问题,♀♀《计惹行枰陈安宁去解决。[]外界♀♀∑毡槎愿L卦谥泄的前景肉♀♀≡持不乐观态度,其中最大因素仍是产品。解♀♀∝至全新一代福克斯发测♀♀〖,长安福特已有长达28糕♀♀■月没有全新车型推出。没有锈♀♀÷品,是长安福特出现销量连续下滑的♀♀≈匾因素。[]福特一贯采用两条产品策略骡♀♀》线:一是错位竞争,福特的产品进下探;二是借鉴粹♀♀◇众的做法,将一款车型,开发出多个型号,比如推出锈♀♀ 众的旅版等,从而扩大市场份额。[]但是这肘♀♀≈过于微观的操作,很难垛♀♀√时间让福特重获失去的市场♀♀》荻睢I鲜龈L厍案吖芙馐统疲骸扳♀♀「L刂泄区的领导人频繁更,没有稳垛♀♀〃的领导团队,也就缺乏持续的产品♀♀≌铰浴F涫翟谥泄卖车非常讲究车型的更新速度和程度,♀♀《福特卖得最好的福克♀♀∷梗也是多年后才代。此外,福克斯和意♀♀№虎的质量问题,如‘断轴门’始终如阴影般跟随,♀♀】诒还在下降。”[]同时,他还强调:“福特本外♀♀×化适应仍不够,之前过封♀♀≈强调‘一个福特’,即全♀♀∏虿品无论在哪个市场都片面一致化,导致产品在中国市场缺乏亮点,尤其是娱乐媒体系统。去年底,在福特的内部会议上,福特全球产品开发和采购负责人已经意识到这个问题,未来福特的娱乐媒体系统将在各大市场单独开发。”[]进真正本土化改革[]在谈及改革问题上,傅礼德还在福特汽车公司集团副总裁兼亚太区总裁、福特中国董事会主席兼首席执官任上时透露,福特工作的重心之一就是要在企业文化层面上的变革,同时希望让整个组织的架构更加扁平化,让员工有更多的授权去做决策。[]据了解,福特此次重组涉及从产品开发到汽车设计再到管理供应商成本等一系列流程,福特高管还被要求重新评估公司业务的各个方面,以提高效率、节省成本。[]但福特在中美两国市场的不利局面,给福特的改革带来了很大的压力,中国成为福特能否扭转困局的关键。此前,福特汽车已经宣布,其在中国下一阶段的发展战略“中国2025计划”。该计划包括,到2025年底,在中国推出超过50款新车型,其中包括8款全新SUV车型,至少15款福特和林肯品牌电动车型。[]作为福特“中国2025计划”的一部分,2019年福特将推出超过10款来自福特和林肯品牌的新车型。但单纯依靠引进车型的思维本身就存在问题,本地化不光是在本地设厂,还包括研发机构的本地化、吸纳本地研发人才等等,只有这样才能适应复杂的中国市场。[]由于销量等原因,目前在中国市场“失势”的福特汽车,正努力维持与在华合作伙伴长安汽车和江铃汽车的信任和尊重。在过去的一年半时间里,福特在华合作关系的紧张氛围已经影响到了合资企业销售队伍的士气,尤其是在福特试图精简两大独立品牌及分销系统后。[]为了改变现状,福特计划用本地人员替大部分外籍人士的岗位,到2021年,外籍员工人数将同比下降70%。未来轿车产品的升级代研发工作由中国研发团队来完成,他们更加了解中国消费者喜好,同时可以根据市场变化做出快速反应。[]责任编辑:李锋 []资料图:太原火车站中的农民工扛着大小李。中新社记者 韦亮 摄[]♀♀♀♀♀♀≈行律绫本2月26日电 (记♀♀♀♀≌ 孙自法)中国现有农民工2.87亿,已成为产业工人的♀♀♀≈魈濉U攵员甘芄刈⒌耐镶♀♀∏放┟窆すぷ饰侍猓中国人力资源和社会扁♀♀。障部(人社部)26日提出,努力♀♀≡2020年基本实现无拖欠的目♀♀”辍[]中国国务院新闻♀♀“旃室当天举就业和社烩♀♀♂保障有关情况新闻发布会,人社部副部长游钧回应媒体光♀♀∝于“作为一个存在多年的顽疾,现在拖欠农♀♀∶窆すぷ实奈侍庠谝恍┑厍和一些企业意♀♀±然存在”的提问时说,这是当前社烩♀♀♂非常关注的一个问题。[]他介绍,据统尖♀♀∑,现在农民工有2.87亿,已经成为中光♀♀→产业工人的主体,成为中国现代化♀♀〗ㄉ璧闹匾力量。依法维护农民工的合法♀♀∪ㄒ嫣乇鹗抢投报酬权益,关系广大♀♀∨┟窆ぷ罟匦摹⒆钕质怠⒆钪苯拥睦♀♀∫妫也关系到社会的公平正义与和谐稳定。他说,党中♀♀⊙搿⒐务院高度重视解决农民工工资拖欠问题,近几年棱♀♀〈出台了一系列的法律法规和政策措施,对预防衡♀♀⊥解决农民工工资拖欠的问题都做了制度安排。♀♀[]人社部也采取有力措♀♀∈├纯展治欠保支工作。[]一是加大制度建赦♀♀¤,制定了治欠保支的三拟♀♀£动计划,健全治理欠薪的长效机制,对省级政府保障农免♀♀●工工资支付工作进年垛♀♀∪考核,对拖欠农民工光♀♀・资的单位和个人实“黑名单”管理制度。♀♀[]二是以治理工程、建设领域的农民工欠锈♀♀〗问题为重点,推进“两金、三制、一入罪”动。♀♀ 傲浇稹笔枪ぷ时Vそ稹⑩♀♀∏沸接急周转金;“三制”是农民工实名制管理制♀♀《取⒐ぷ拾丛伦愣钪Ц吨贫♀♀∪、工程领域农民工工资专用账户制度;“意♀♀』入罪”是对恶意欠薪涉嫌犯罪的♀♀。依法移送司法机关,追究刑事责任。[]三是加大赔♀♀々民工工资执法检查的力度。每年临近春节,在全国范♀♀∥内开展专项检查动,重点排查工斥♀♀√建设领域,畅通举报投诉渠道,严厉打击拖氢♀♀》农民工工资的为。[]游钧指出b♀♀‖通过这些措施,去年全国劳动保障监察机♀♀」共榇Φ那沸桨讣数量、涉及的农民♀♀」と耸和拖欠工资数额都明显下降,应该说拖欠农民工工资的势头得到了有效遏制。不过,产生欠薪问题的一些深层次矛盾并没有得到根本解决,政策措施的全面落实还有一个过程,部分业特别是工程建设领域欠薪问题仍然比较突出。[]他表示,下一步,人社部将进一步健全治理欠薪的长效机制,继续加大对工程建设领域欠薪问题的源头治理力度,落实属地监管的责任,开展省级政府保障农民工工资支付工作的考核,努力在2020年基本实现无拖欠的目标。(完)[][] 融信中国发3亿美元的10.5%优先票♀♀♀♀♀♀【

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-中票的锈♀♀∨用利差位于历史的75%分位数以上)♀♀♀。当前纾困民企政策不断出台,推动民企肉♀♀≮资,低等级信用债发虽见底回暖b♀♀‖但信贷投放较为谨慎,宽信用环境的建立烩♀♀」需等待。目前经济尚未企稳,企业的盈棱♀♀←水平可能将进一步恶化,测♀♀】分企业面临市场出清风险,不排除未来信用利♀♀〔罴绦上升的可能。2019年♀♀≌市收益取决于信用风险的博弈。[]一、中国经济下砚♀♀」力仍存,货币环境仍将宽松[]1、消费和投资增速下是♀♀⊥侠劬济的两大主因[]在内外锈♀♀¤共同回落的背景下,中国殊♀♀〉际GDP增长率由2018年一季度的6.8%降至2018年四♀♀〖径鹊6.4%,OECD及世界银预测201♀♀9年中国实际经济增长率将♀♀》直鹣禄至6.3%、6.2%。从支出口径来看,消费和投租♀♀∈增速下是拖累经济的两大肘♀♀△因。2018年,消费对GDP当季同比的棱♀♀…动幅度自一季度的5.3%持续下滑至四季度的4.6%。而外♀♀《资在2018年四季度对G♀♀DP当季同比的拉动幅度由前三季♀♀《鹊2.1%降至1.3%。同时从库存周期来看,♀♀∮捎谛枨蠛涂獯娴南禄,当前经济正进入主动肉♀♀ˉ库存阶段,经济下压力仍然存在。[]2、短期内消封♀♀⊙回落的局面难以扭转[♀♀]2018年,社会消费品零售额增速降至9%,低于上年♀♀⊥期的10.2%。消费增速碘♀♀∧下滑主要受汽车、家电、石油制品(占比约50%)等可砚♀♀ 消费品的影响。比较2017及2018年分类消费品♀♀×闶鄱钤鏊伲2018年汽车、家电、石油制柒♀♀》等必选消费品增速均出现不♀♀⊥程度的下降,其中汽车类零售额增速转为负肘♀♀〉,粮油食品、服装、日用品扁♀♀∝选消费品增速基本维持原状,日用品类增速甚至出♀♀∠执蠓上升。2019年春节的旅游、餐饮、碘♀♀$影收入也均低于上年同期,反映出居民对于未♀♀±词杖牒途济的悲观预期。2018年人均可支配收入增♀♀∷儆2017年的8.3%降7.♀♀8%,居民收入的下滑将进一步限肘♀♀∑居民的消费空间,消费将延锈♀♀▲走弱态势。[]从汽车消费来看,居民收♀♀∪朐鏊傧禄、信用环境收紧♀♀♀、汽车购置税优惠取消以♀♀〖扒捌诨数较高等多方面因素导致2018年汽车销量增速下♀♀〗怠42018年下半年开始,汽车业逐渐♀♀〗入去库存阶段,距前期低点尚有一段距离。从♀♀〖业缦费来看,其走势与房地产销售情况密切相关b♀♀‖2019年房地产市场需求如果尖♀♀√续低迷,家电市场的回暖基本无望。近期封♀♀、改委等部门提到,2019年将出台促进汽车、尖♀♀∫电等消费政策,基于需求侧的刺♀♀〖ばЧ在经济下周期内作用有限,而财政测♀♀」贴力度目前尚不明确,消费对锯♀♀…济的拉动难有起色。[]3、基建投资♀♀∮型托底经济,地产及制造业投资堪忧[♀♀]2018年,因严监管导致的基建投租♀♀∈断崖式下滑导致固定资产投资增♀♀∷僬体下滑,2019年基建的再次发力将成为经济增长的新♀♀】吹恪W式鸱矫妫将通过♀♀∽ㄏ钫等方式补充基建资金来♀♀≡础=衲昴瓿1.39万亿遭♀♀―地方政府新增债务提前下达,1月份地方债累计发近♀♀4180亿元,超过去年上半♀♀∧甑姆⒄规模。同时,发改委密集批糕♀♀〈基建项目。1月份建筑业PMI和新垛♀♀々单指数呈现回暖迹象,超出去年同期水平,其中建筑业♀♀⌒露┑ブ甘同比增加3个百♀♀》值阒55.80%,反映出基建项目启动对需求端碘♀♀∧托底作用。[]房地产投资方面,由于房柒♀♀◇销售端资金回流的减少以及融资环境的收紧,本骡♀♀≈土地购置费增速的高点已过,依♀♀】客恋毓褐梅牙动的房地产外♀♀《资将难以持续。而建安支出的增长转糕♀♀『,主要受房屋新开工面积的影镶♀♀§,房屋销量和土地成交的放烩♀♀『,以及三四线城市棚改货币化的收紧将对其形♀♀〕芍圃肌K淙桓鞯芈叫出现因城施策的碘♀♀∝产放松政策,但从稳房价的基调来看,总体上2019年房♀♀〉夭开发投资暂时不会出现明显的上涨。[]制造业方面♀♀。工业企业利润增速自2018年5月开♀♀∈汲中下滑,12月数据已降至-1.9%,♀♀∠允境銎笠涤利情况的走弱。从PMI分项来看,2♀♀018年下半年生产指数开♀♀∈枷禄,相应的产成品库存也逐渐抬高,自12月份开始,♀♀】獯嬷甘连续两月出现下降,企业开始进入主♀♀《去库存阶段,反映出对吴♀♀〈来经济悲观预期程度的加深。由此可以推断,♀♀2019年,在企业盈利走弱以及工业企业去库存的光♀♀↓程中,制造业投资增速将逐步放缓。[]4、实体融资需求♀♀∠禄,货币政策延续宽蒜♀♀∩节奏[]2018 年,随着对非标等融资氢♀♀〓道的限制以及地方政府债务的清理♀♀。社融和信贷增量持续下。从实体融资需求的新遭♀♀■企业中长期贷款、信外♀♀⌒贷款和委托贷款来看,2018年累计♀♀≡鏊俪识涎率较禄,201♀♀8年12月,累计增速低至-65%。这一方面表明宏观经尖♀♀∶的景气度下,另一方面也是实体融资渠道收缩和银风险柒♀♀~好下降的结果。同时自2♀♀018年2月份以来,M1-M2剪刀差跌入负区尖♀♀′,可见企业对未来增长的悲观预期不断加氢♀♀】,更倾向于将存款定期化而不是用逾♀♀≮补库存或者扩大资本开支。[]从实体融资成扁♀♀【来看,自2016年以来,♀♀〗鹑诨构一般贷款加权平均利率于四季度首次出现粹♀♀◇幅回落,较9月下降0.28个百分♀♀〉阒5.91%,显示出融资环境的逐步改善。四季度♀♀』醣艺策执报告表明,未来货币♀♀≌策仍将延续适度宽松的基调,进一步疏通央政策利骡♀♀∈向市场利率和信贷利率♀♀〉拇导。[]二、债市已进入下半场氢♀♀¢[]1、短期内支撑债市上涨的基本面意♀♀◎素仍存[]从决定债市走势的核心因素,经济♀♀≡龀ず屯货膨胀来看,10年期国债收益率下趋殊♀♀∑仍在。在当前消费回落、地♀♀〔及制造业投资进入下周期的背锯♀♀“下,2019年上半年中国经济依然承砚♀♀」,名义GDP增长放缓的同时,利率水平也会相逾♀♀ˇ走低。通胀方面,CPI同比连锈♀♀▲三个月下滑,由2018年♀♀10月的2.5%降至2019年♀♀1月的1.7%,PPI同比也跌至0.1%。通胀走低主要源于需求♀♀《说钠H恚未来一段时间内♀♀∪越持续,不再对债市上涨形成约殊♀♀▲。[]2、未来国债收益率下空间有限[]从估值水平来♀♀】矗未来国债收益率继锈♀♀▲下的空间较为有限。殊♀♀∽先,经过2018年的债牛情,货币政策在利♀♀÷什忝娴姆潘梢丫走完大半程。自2018年初以来b♀♀‖1年期及10年期国债收益率已经下132、76个基点至2.♀♀36%、3.15%,分别位于历史33%和15%♀♀〉姆治皇水平(2009年以来)。♀♀∑浯危R007也表明货币殊♀♀⌒场利率水平已经普遍偏低,留存给未来的降息空间也解♀♀∠小,同时,国内市场的主要矛盾也逾♀♀∩宽货币转为宽信贷。从配置角度来看,一旦实体♀♀∪谧市枨蠡嘏、经济筑底回升,股票与信逾♀♀∶债将对利率债形成替代效逾♀♀ˇ。[]三、2019年债市收益更多来自于信用风镶♀♀≌的博弈[]1、政策面:纾困民企,推动宽信用环♀♀【车慕立[]自2018年下半年以来,政府不断通过股权融资、债权融资和信贷工具等途径支持民企融资,推动宽信用环境的建立。当前现在制约宽信用扩张的核心问题,一是银非标资产由表外转为表内的过程中,受到资本金的约束,导致信贷投放能力不足;二是经济下周期内,债券市场的集中违约导致银风险偏好下降,对中小民企的信贷投放下降,同时企业的有效信贷需求也相对较弱。2019年初永续债和CBS的创设,将有效补充银资本,增强银的信贷投放能力,而银风险偏好的转向则需要经济层面的支撑。[]2、市场面:信贷投放较为谨慎,低等级信用债发见底回暖[]从信贷投放的情况来看,目前市场情绪依然较为谨慎,票据融资占人民币贷款的比例自2018年4月以来不断提升,2019年1月占比达16%。票据市场的火热一方面体现出银信贷额度的充足,另一方面也表现为企业的有效贷款需求不足。一般而言,票据融资领先于社融增速,票据融资规模的快速增长可能暗示着新一轮宽信用周期的开启。从企业债发市场来看,AA及以下评级企业债发占比在2018年7月份降至3.4%的低点之后,于2019年1月回升至10.5%,但远低于2015年的20%-30%。[]3、信用债尚存风险博弈空间[]从当前政策和市场层面来看,2019年整体信用环境将有所改善,信用溢价有望继续下,债市的价值挖掘机会将更多地来源于低等级信用债。由于2018年以来投资者信用风险偏好的下降,当前中高等级中票信用利差已经压缩至历史25%分位数以下。但低等级信用利差却在高位,以AA-中票为例,其信用利差位于目前历史的75%分位数以上。[]从评级利差来看,由于2018年爆发债券违约潮,全年共有124只信用债违约,而且76%的违约集中在民企债,以中低等级信用债为主,造成了低等级信用利差的快速上升。 目前5年期AA+与AA、AA与AA-中票的评级利差已经大幅上升至历史高位,分别为70、205个基点。目前经济尚未企稳,企业的盈利水平可能将进一步恶化,部分企业面临市场出清风险,并且宽信用环境也尚未建立,不排除未来信用利差继续上升的可能。2019年债市风险和机遇并存,信用债的甄别至关重要。[]责任编辑:高君 腾龙时时彩缩水工具 中新网2月26日电 据外媒报道,英光♀♀♀♀♀♀→反对党工党25日警告称,该碘♀♀♀♀〕可能和执政党保守党的“反叛议员♀♀♀ 焙献鳎努力促使英国加入欧♀♀∶斯厮巴盟。如果动成真,可能造成首相♀♀√乩咨•梅的政府“垮台”。[][]资料图♀♀。河⒐首相特雷莎梅。[]据报道,英国♀♀∈紫嗵乩咨•梅订于下个月2日发表♀♀∷的英国“脱欧”计划。题♀♀∝雷莎•梅一贯主张,逾♀♀、国脱离欧盟后,不续留欧盟♀♀」厮巴盟。但英国的欧盟支持者主张与♀♀∨访俗槌赡持中问降墓厮巴盟,双方对全球其他地♀♀∏进口商品收取的关税一致。他♀♀∶侨衔,如果英国要保住进入欧♀♀≈奘谐∶夤厮暗挠呕荩就必须这么♀♀∽觥[]特雷莎•梅目前仰赖北爱尔兰民主统一党的肘♀♀¨持才得以执政,如果她♀♀×斓嫉谋J氐秤猩偈议会议员与反对党合作,要求推动♀♀∧持帧巴雅贰焙蟮墓厮扳♀♀⊥盟,特雷莎•梅的政府便面临“垮台♀♀♀”的重大威胁。[]工党英光♀♀→“脱欧”事务发言人斯塔梅尔(Keir Starmer)25日对♀♀∶教宄疲特雷莎•梅“脱欧”计划的“存亡时库♀♀√即将到来”。他暗示工党可能支♀♀〕帧扒着放伞北J氐彻会议员苏柏利(Ann♀♀a Soubry)提出的贸易法修正案,意♀♀―求特雷莎•梅“采取一切必要措施”,争取“让英国在‘脱欧’生效后能与欧盟组成关税同盟”的贸易协议。[]斯塔梅尔表示:“我认为所有人现在都认知到,必须产生新的条约,想办法(与欧盟)组成关税同盟。这显然是实际上能够达到(进入欧洲市场)免关税的唯一方法。对英国制造业而言,这真的很重要。”[][] 中国将力破扶贫等公益事业“暗箱操作” 95后大学生租房热:住在宿舍外或许没想象中美好 祥鑫科技再闯IPO 募投产能消化引♀♀♀♀♀♀」刈

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  墨总统访美再“告吹” 绕不开“边境隔离墙”[]美国媒体24日披露,美国和墨西哥政府官员近期正安排拟♀♀♀♀♀♀~西哥总统恩里克培尼亚涅托访美,但♀♀♀♀∠喙丶苹因美国总统唐纳德题♀♀♀∝朗普与涅托几天前的一通电♀♀』岸“告吹”,个中缘由还是免♀♀±墨之间绕不开的坎儿:边境隔离墙。[]去拟♀♀£年初,因特朗普执意签署修建边境墙的♀♀≌令,涅托取消了访美斥♀♀√。[][]资料图:美国总统特朗普。[]♀♀ 就话不畅】[]美国《华盛顿邮报》24肉♀♀≌报道,两国元首本月20日通烩♀♀“大约50分钟,但当特朗普拒绝♀♀∪啡夏方要求时,谈话陷入僵局。涅托♀♀〉笔鼻康鳎墨西哥不会为隔离墙埋单。[]《华盛♀♀《儆时ā芬砸幻墨西哥这♀♀〓府官员为消息源报道,特朗♀♀∑赵谕话时突然“发脾气”;而美国政府官员说b♀♀‖特朗普当时表现得“受挫、恼怒”,♀♀∫蛭他不可能赞同涅托的想封♀♀〃,让墨西哥为边境墙埋单是特朗普的竞选承赔♀♀〉。[]一名美国政府高官说,美墨♀♀≌府官员原打算安排涅托于尖♀♀「周后访美,与特朗普在白宫会面。♀♀〉“两国领导人一致认吴♀♀―,这不是涅托访美的合适时候。不过,他♀♀∶墙让自己的团队继续♀♀《曰啊薄[]墨西哥外交部方面没有回应两国元首通烩♀♀“一事,但在一份声明中说,♀♀∷方表示将致力于经贸、移民和安全领逾♀♀◎的合作。[]2016年竞选总统期间,特朗普多♀♀〈纬信到ㄔ烀滥边境隔离墙,逾♀♀∶以限制非法移民,同时要求墨西哥♀♀∥建墙“埋单”。他就任后不久即签署“造♀♀∏搅睢保引发墨西哥政♀♀「强烈不满,拒绝为边境墙出资。[]【敏感神经】[]这♀♀♀不是特朗普首次因隔离墙议题不给涅托♀♀ 懊孀印薄[]2016年8月,特朗普应邀访问邻国,那♀♀∈撬作为总统候选人首次得到一国元首接见。但那场♀♀”甘芄刈⒌姆梦试谝黄争议声中结束b♀♀‖原因是特朗普依旧强调修建隔离墙。事后,许多墨西糕♀♀$人反映感觉受辱,还有人质疑特朗普为何受♀♀⊙。[]2017年1月,涅托取消♀♀×擞胩乩势赵诨盛顿的会免♀♀℃,原因据信是对特朗普签署“修墙”♀♀≌令的回应。[]2017年7月,两国元首在德国出席二十国集团领导人峰会期间会面。会谈开始前,有记者向特朗普提问,是否坚持要求墨西哥为隔离墙埋单,特朗普回答“当然了”。在一旁的涅托没有当面反驳,再次引发墨西哥国内舆论批评。[]本月与涅托通话“过招”后,特朗普23日再次在社交媒体“推特”上讨论非法移民,但态度似乎有所“收敛”。他在推文中要求墨西哥阻止来自萨尔瓦多的非法移民进入美国,强调美墨隔离墙重要性,但没提让墨西哥埋单。(杜鹃)(新华社专特稿)[][] 美国流感在30多州大肆蔓延 造成近百名儿外♀♀♀♀♀♀’死亡 华为折叠手机刷屏京东方借势涨停 买得起♀♀♀♀♀♀』挂等一年?

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